1000만원이 10억 되는 유일한 시기를 예측할 수 있다고?
그 유일한 시기는 바로 '거품 폭락' 시기였음.
거품이 한창일 때 대부분의 사람들은 큰 손실을 봤지만
반대로 거품이 꺼진 후 자산을 주운 사람들은 인생을 바꿀 기회를 잡았음.
즉, 거품의 흐름을 어느 정도라도 가늠할 수 있다면, 그 순간을 '내 것'으로 만들 수도 있다는거.
거품과 관련해서는 2000년 닷컴버블, 2008년 서브프라임, 2018 코인폭락을 맞춘 거품의 신이 있음.
그의 이름은 2013년 노벨 경제학상을 수상한 로버트 실러임.
그는 거품이 생기는 근본적인 이유를 '대중 따라하기' (Herding Behavior)라고 보았음.
즉, 투자 결정을 할 때 합리적인 분석보다는
"남들도 사니까 나도 사야겠다" 라는 심리로 사람들이 움직인다는 거임.
그리고 이 '대중 따라하기' 때문에 자산시장의 '거품'을 만들어 낸다는거.
그렇다면 거품을 예측할 수는 없을까?
실러는 주식이 어느정도로 과열되어 있는지 파악하기 위해 '1가지 지표'를 만들었는데,
바로 'CAPE 지수'임
CAPE지수는 '경기를 감안한 현재 미국 주가가 기업이익의 몇배' 수준인지 나타내는 지표임.
이 지표로 버블이 발생했던 때 지수와 현재 지수를 비교해 볼 수 있음.
이 지수는 아래 링크에서 확인할수 있음.
Shiller PE Ratio - Multpl
Current Shiller PE Ratio: 35.09 -0.40 (-1.12%) 4:00 PM EDT, Tue Mar 18
www.multpl.com
CAPE 지수란?
CAPE 지수(Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, Shiller PE Ratio)는 미국의 경제학자 **로버트 실러(Robert J. Shiller)**가 개발한 주가 평가 지표입니다.
CAPE는 일반적인 **PER(Price-to-Earnings Ratio, 주가수익비율)**보다 경기 변동성을 보정하여 장기적인 주가 수준을 평가하는 데 유용합니다.
🔹 CAPE 지수 계산 방법
CAPE 지수는 최근 10년간의 평균 주당순이익(EPS)을 인플레이션을 반영하여 조정한 값을 기준으로 주가를 나눈 값입니다.
CAPE=현재 주가최근 10년 평균 실질(인플레이션 조정) EPSCAPE = \frac{\text{현재 주가}}{\text{최근 10년 평균 실질(인플레이션 조정) EPS}}
이렇게 하면 경기 변동성을 고려한 보다 장기적인 주가 수준 평가가 가능해집니다.
🔹 CAPE 지수의 특징
- 경기 변동성을 줄임
- 일반적인 PER은 단기 수익 변동에 민감하지만, CAPE는 10년간의 평균 EPS를 사용하여 경기 사이클의 영향을 완화합니다.
- 장기 투자 관점에서 유용
- CAPE 지수가 높을수록 주식이 고평가, 낮을수록 저평가되었음을 시사합니다.
- 역사적으로 CAPE가 높을 때 주식 수익률이 낮았고, 낮을 때 장기 수익률이 높았습니다.
- 버블 탐지 가능
- 예를 들어, **닷컴 버블(2000년)**과 서브프라임 위기(2008년) 전에는 CAPE 지수가 비정상적으로 높아졌습니다.
🔹 CAPE 지수의 한계점
- 경기 변화가 심한 경우에도 10년 평균 EPS를 사용하기 때문에 최근 경기 상황을 반영하는 데 한계가 있습니다.
- 산업 구조 변화로 인해 과거 수익 패턴이 미래에도 유지된다는 보장이 없습니다.
- CAPE가 낮다고 반드시 상승하는 것은 아니며, 특정 시장의 특수성을 고려해야 합니다.
🔹 대표적인 CAPE 지수 활용 예시
- 미국 S&P 500 CAPE 지수
실러 교수는 CAPE를 이용하여 S&P 500 지수가 장기적으로 과대평가 혹은 과소평가되었는지 판단하는 데 사용합니다. - 국가별 CAPE 분석
- 투자자들은 여러 국가의 CAPE 지수를 비교하여 상대적으로 저평가된 시장을 찾는 데 활용합니다.
🔹 CAPE 지수의 역사적 평균
- 미국 S&P 500 CAPE 지수의 장기 평균: 약 16~17배
- 닷컴 버블(2000년): 40배 이상
- 금융위기 이후(2008년): 15배 이하
- 최근(2024년): 30배 근처 (상대적으로 높은 수준)
🔹 결론
CAPE 지수는 단순한 PER보다 경기 변동을 고려한 장기적인 주가 평가 지표로, 시장이 과열되었는지(고평가) 혹은 침체 상태인지(저평가)를 판단하는 데 유용합니다. 하지만 단기적인 투자 판단보다는 장기적인 투자 전략에 적합한 지표라는 점을 염두에 두어야 합니다.
CAPE지수 확인하기
Shiller PE Ratio - Multpl
Current Shiller PE Ratio: 35.09 -0.40 (-1.12%) 4:00 PM EDT, Tue Mar 18
www.multpl.com